随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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