金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监(ji冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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